周一，国际金价触及每金衡盎司 3,728 美元 的历史新高，自 2022 年底以来已实现翻番。业内普遍认为，央行持续购金与投资需求旺盛，将为黄金市场提供强劲支撑。
央行购金需求依旧旺盛
咨询公司 Metals Focus 数据显示，自 2022 年以来，全球央行每年的黄金净购买量均超过 1,000 吨，预计 2025 年将达到 900 吨，几乎是 2016-2021 年平均水平的两倍。
在西方制裁导致部分国家外汇储备被冻结后，更多新兴市场国家加快了去美元化步伐，黄金正成为外储多元化的重要选择。
金饰需求受高价压制
与央行和投资者不同，消费者端却受到高金价冲击。世界黄金协会数据显示，2025 年二季度全球金饰需求同比下降 14% 至 341 吨，创下疫情以来新低。尤其是中国和印度这两个最大市场，合计占比跌破 50%。Metals Focus 预计，2025 年金饰制造量仍将下降 16%。
零售投资热情分化
零售端的购买行为出现分化。2024 年金条投资需求增长 10%，但金币购买量却下滑 31%。整体来看，亚洲市场在高金价背景下仍保持积极态度，预计 2025 年实物净投资将小幅增长 2%，达到 1,218 吨。
黄金 ETF 重回资金关注
黄金 ETF 成为另一大亮点。世界黄金协会数据显示，2025 年上半年流入 397 吨，为 2020 年以来最大规模。截至 6 月底，ETF 总持仓达到 3,615.9 吨，创近三年新高。Metals Focus 预计，今年 ETF 投资净流入有望达到 500 吨。
结论：
当前黄金市场的上涨更多依赖于央行和投资机构的强劲需求，而传统的金饰消费却受到高价压制。未来金价能否维持高位，仍取决于全球货币政策走向、地缘经济局势以及投资者对避险资产的配置热情。
黄金投资方式对比小贴士
1.实物黄金（金条、金币）
优点：真实可持有，抗风险强，长期储值。
缺点：流动性差，买卖有价差，保管成本高。
2.黄金 ETF（交易型基金）
优点：买卖便捷，跟踪金价，费用相对低。
缺点：没有实物黄金在手，仍受市场波动影响。
3.纸黄金 / 银行账户黄金
优点：开户即可交易，无需保管。
缺点：不能提取实物，多为银行内部记账产品。
4.黄金期货 / 衍生品
优点：杠杆高，可放大收益，灵活度大。
缺点：风险极高，不适合新手投资者。
保值 → 实物黄金/金币
流动性 → 黄金 ETF
低门槛 → 纸黄金
高风险高回报 → 期货衍生品
