【独家专访】十多年啦!美联储首次降息究竟是为哪般?——刘睿劼访谈录

刘睿劼2019-08-02

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【专家介绍】

刘睿劼Richard Liu,安省持牌保险经纪、贷款经纪,是特许金融分析师CFA持证会员,并拥有私人理财规划师PFP证书。Richard在金融行业有超过7年的工作经验,现在加拿大的盈富理财集团(CWF Group Inc.)担任高级理财经理,是该公司连续四年的销售冠军。Richard本科毕业于多伦多大学金融专业,现在多伦多大学Rotman商学院攻读工商管理硕士MBA学位。Richard本人经营微信公众号“理财德专业理财”已经超过四年,亲自撰写数百篇经济观察和理财分析文章,并在各大平台发表,累计超过30万阅读量。Richard擅长的领域包括财务规划、避税投资、保险规划、按揭贷款等,并在房地产市场分析、投资心理学分析、金融科技等方面都有深入研究。工作邮箱richard.liu@cwfgroup.com。

 

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记者:刘总您好,感谢接受我们的采访。7月31日,美国联邦储备委员会主席鲍威尔在新闻发布会上宣布,将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。

这是自2008年12月开始这十多年来,美联储首次降息。从而引起世界关注,请问此次美联储降息是因为什么?

刘睿劼(以下简称刘):这次降息完全符合市场预期,我也在之前的好几周经济观察里面多次提到,美联储很有可能要降息。

我觉得表面上的原因,美联储自己都说的很明确了,一个是通胀不及预期,另一个是企业投资增长缓慢,还有一个是,国际贸易形势紧张,全世界经济增长放缓。

但同时,美联储如果不降息,也是有理有据的。因为失业率依然历史最低,消费者信心也依旧强劲,这些数据过去几周的经济观察里面都有提到过。

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记者:看起来降息和不降息都有道理,那为什么会降息?

刘:所以这次有两位官员(波士顿联储主席和肯萨斯联储主席)都投了反对票呢,他们也觉得不该降息。

不过呢,这次降息有一个人是真的很开心,那就是今天马上开始挥舞起关税大棒的美国总统特朗普先生。考虑到当前政治背景,特朗普应该是非常在乎自己能不能连任的。而决定性因素,其实很少,内部的一个重要参考就是美国的股市,外部的重要参考就是和伊朗以及中国的关系。

降息会带来的好处有不少,其一是借贷成本降低了,可以刺激企业投资,可以加速资本流动(对股市有好处),其二是美元可以贬值,有利于美国的出口,让美国在贸易战中更有优势。为什么特朗普总是说中国是汇率操纵国,总是逼人民币升值,其中很大的原因就是因为升值后人民币计价的出口商品就会更没有竞争力。

记者:您是在说美国总统有干预到美联储的独立性吗?

刘:我可没这么说哦,是不是想搞个大新闻,然后把我批判一番啊。不过除了这个原因,我还有一些猜测。

我前面一直说,我觉得美国经济周期快到末尾了。其实大规模的萧条只有特定条件下才会爆发,那就是政府不作为,或者乱来。

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1929年就是不作为,甚至收紧流通性,而2008年则是政府一开始透露了不救市的信号(允许雷曼兄弟倒闭)。

通常情况下,政府都是希望自己可以未卜先知,把萧条扼杀在摇篮里。做一个比喻,假如经济是一辆快速行驶的车,萧条是路上的一个坑的话,最糟糕的结果是让车子直接开进坑里,而政府一直试图做的,就是踩一踩刹车,并且同时努力提前填一填坑。如果车子可以缓慢且平安地驶过这个稍微有点坑洼的地方,就算是大功告成。

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所以美联储这次降息,从时间线上看有可能是提前增加一些流通性,来应对即将到来的经济危机。但这样的话,市场也可能会有这种猜测:“会不会是美联储觉得经济危机要来了?我滴妈赶紧跑啊!”这反而会引起市场更大更快的下挫,然后美联储说不定得进一步大幅度降息(2008年那会儿可是50个基准点一降,连降十次,再来个量化宽松,才止住)。但愿不要发生吧。毕竟美联储年初的时候还说要加息三次,这就马上降息了,打脸速度之快,世界之最。而这过程中失业率没变,股市上涨,消费者信心上涨,更是让人不得不担心,还有其它什么原因导致了降息。至于美联储真正的,不能说也不敢说的降息的理由,到底是啥,咱也不清楚,咱也不敢问。

记者:现在加拿大民众很关心的问题是,加拿大会不会也跟着降息了?

刘:首先,加拿大为什么要有央行?那是因为加拿大是一个独立的国家。所以美联储并不帮加拿大制定货币政策。所以我希望大家不要一看到美国做什么,就觉得加拿大一定会做什么。

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年初与你们做的关于“RBC银行降息的采访”文章中,我分享了加拿大央行行长Poloz 2018年底发表的最后一次讲话内容。他明确表示了,加拿大的利息政策,是要参考许多因素的。其中当然包括加拿大的目标通胀,失业率,消费者信心这些,也包括能源价格,以及国际贸易局势对加拿大的影响。

Poloz还特别强调,加拿大的居民负债水平,是一条重要的参考因素。在这里我可以给大家分享两组数据。

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这两组数据告诉我们一件事:加拿大的居民负债水平,已经是世界第一了。无论是负债/收入,还是负债/GDP,加拿大都和美国完全不是一回事。

美国在2008年金融危机以后,居民负债水平是开始逐渐下降的,而加拿大则是一路飙升,现在负债/收入已经将近美国的1.8倍了。既然央行行长也提到了这一指标,这就说明央行是不希望通过任何政策继续刺激这一指标继续走高的。

如果加拿大此时降息,可以预见的是居民负债会进一步上升,这后果是很严重的。

另一方面,从加拿大5月份的经济数据显示,经济增长超预期,通胀符合目标,这些都是不支持降息的理由。

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当然,美国作为加拿大最大的贸易合作伙伴,任何经济上的动作对加拿大都是有影响的,两国之间的利息政策,的确有相关性。但是美国之前比加拿大提前加息的,加的力度也猛一些,这都说明两国在利息政策上有相关性,但并不统一。

刚才提到的,万一这次美联储降息,是对经济萧条的一次预警,那情况就又不同了。假如美国真的进入了经济衰退,那么6-12个月内,肯定会大面积波及加拿大的,这没办法,贸易往来太多了。

如果美国真的把“感冒”传染给加拿大,那么到时候加拿大降息,也是情理之中的。

所以现在加拿大央行肯定还在关注,美国到底在搞什么,是不是真的要萧条了,如果是的话,那我们可能也只能降息了。希望不是吧,以加拿大现在的债务水平,如果大面积失业发生的话,违约所造成的经济损失是空前巨大的。

总之,假如没有特别的原因,加拿大没有理由无端端跟着美国降息的。

记者:那加拿大会加息么?

刘:逆流而上么?我觉得也很难。现在只有闭关锁国的国家,才可以加息吧。加拿大很可能会有至少一个季度,甚至更长一段时间,按兵不动,静观其变。

记者:再次感谢您的精彩讲解。


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